三板，即全国中小企业股份转让系统（简称“新三板”），是经国务院批准设立的全国性证券交易场所，属于中国多层次资本市场的重要组成部分，主要服务于创新型、创业型、成长型中小微企业。
核心特点：
1. 市场定位：
- 为暂不满足主板、创业板、科创板上市条件的中小企业提供股份公开转让、融资及并购重组服务。
- 与沪深交易所（主板等）构成“场内市场”不同，三板属于场外市场（OTC），但规范性和透明度较高。
2. 分层制度：
- 基础层：挂牌公司初始层级，准入门槛较低，交易活跃度相对较弱。
- 创新层：在基础层中筛选符合财务、市值等指标的优质企业，流动性及监管要求更高。
- 北京证券交易所（北交所）：2021年设立，从创新层中精选企业直接上市，属于新三板的“升级版”，与沪深交易所地位等同，形成“基础层→创新层→北交所”的递进式市场结构。
3. 交易机制：
- 基础层、创新层：主要采用集合竞价（每日集中撮合）或做市转让（券商作为做市商提供流动性）。
- 北交所：与沪深交易所类似，采用连续竞价交易，涨跌幅限制为30%（新股上市首日不设涨跌幅）。
4. 投资者门槛：
- 基础层：需具备200万元金融资产；
- 创新层：100万元；
- 北交所：50万元（降低投资者参与门槛，提升市场活跃度）。
5. 转板机制：
- 符合条件的新三板企业可通过转板上市直接进入科创板或创业板（无需重新IPO），例如观典防务（首批转板至科创板）。
历史演变：
- 老三板：2001年启动，最初为退市公司（从主板退市的企业）提供股份转让服务，称“代办股份转让系统”，流动性较差。
- 新三板：2013年扩容至全国，逐步取代老三板成为中小企业股份转让的主要平台，2021年北交所设立后，形成“一体两翼”格局（新三板包含基础层、创新层，北交所独立运营但属于新三板体系）。
作用：
- 为中小企业提供多元化融资渠道（定向发行、可转债等）；
- 完善资本市场分层，助力“专精特新”企业成长；
- 成为主板市场的“预备市场”，通过转板机制实现资源高效配置。
简言之，“三板”是服务中小微企业的全国性资本市场，通过分层制度和转板机制，搭建起企业从初创到成熟的培育体系。